日本股市的市盈率为何高企不下

• 作者: 陈峥嵘
• 来源期刊: 上市公司
• 学科: 经济
• 关键词: 日本 股票市场 市盈率
• 年，卷（期）: 2001,（9）
• 页码范围: 54-57
• 页数: 4页
• 分类号: F833.135

摘要

一般来说，发达国家成熟股票市场的总体市盈率通常不超过15倍，换言之，15倍左右的市盈率在成熟股票市场上被看作是正常的，如果市盈率远远超过了15倍，则被认识是偏高的或不正常的。我们认为，这种传统的市盈率衡量标准有失偏颇。通过对证券市场发展历史的再研究，人们发现：现代股市的合理市盈率已不再像过去那样狭窄，大体来说，根据一个国家的经济增长率、货币供给状况和社会资本的平均收益率等因素，股市总体市盈率的波动范围可在33倍至100倍之间。至于多高的市盈率才有投资价值，也并不限决于股市的运行现状，而是取决于股市未来的成长速度和成长周期，以及与此相应的“有保障的市盈率”应该是多少。比如可口可乐，尽管它在1972年时的市盈率已接近50倍，但根据其以后的利润增长率和市值增长率来倒推，该股票当年“有保障的市盈率”应该是92倍。