MBO暗流涌动

• 来源期刊: 上海商业
• 学科: 经济
• 关键词: 目标公司 公司管理层 上市公司 收购价格 信息不对称 独立董事制度 管理层收购 协议收购 每股净资产
• 年，卷（期）: 2003,（6）
• 页码范围: 46-49
• 页数: 4页
• 分类号: F271
• 语种: 中文

摘要

中国证券业协会战略发展部副主任巴曙松曾指出,在当前市场环境下,中国MBO的诸多环节存在五种特定的风险因素,即行政风险、定价风险、融资与分红风险、运作风险、收购主体的合法性风险.巴曙松认为,由于信息不对称,管理层可能通过某些操作使得上市公司净值下跌,压低收购价格,再通过调账使公司盈利,并通过分红缓解收购带来的资金压力.首都经贸大学教授刘纪鹏指出,"MBO过程中最大障碍就是低价购买国有股,然后高价套现".他认为,在全流通问题解决之前,应终止国家股和国有法人股以MBO的方式向上市公司经营管理层转让,以免给全流通问题的解决设置新的障碍.目前上市公司MBO的股权转让价格80%以上低于公司最近的每股净资产值,折价转让普遍.已有的MBO大多以融资的方式进行.另外,实施效果普遍未显现出来,有的公司业绩还出现明显滑坡.今年以来已鲜见有关MBO公告.业内人士分析,这主要是由于随着越来越多公司实施MBO,暴露出来的问题已日益引人注目.