中枢重置、有效避险与价值重估——下半年投资策略展望

• 作者: 王春
• 来源期刊: 证券导刊
• 学科: 经济
• 关键词: 投资策略 价值重估 可转换债券 上市公司 机构投资者 资本成本 资金推动型市场 小企业 价值中枢 国际竞争优势
• 年，卷（期）: zqdk_2004,（25）
• 页码范围: 39-43
• 页数: 5页
• 分类号: F832.5

摘要

我们认为,在资金推动下的“市场历史成本中枢”正在趋向失效,这意味着基于历史经验的对A 股市场“顶”与“底”的判断已经失去根基。从“资金成本中枢”向“价值中枢”的转变,将使下阶段市场面临较大的“重置波动”。本轮行政干预下的宏观经济减速导致周期性行业的赢利预期下降;而加息很可能导致企业的资本成本上升。两者共同作用结果,就是导致股票整体估值水平的大幅度下降。在有关“中国增长的故事”开始进入短暂休息之后,一个基于全球市场的增长故事正在吸引市场新的注意力。

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