基于期权的林木产权评估

• 作者: 张维 胡继连 葛颜祥 薛兴利
• 来源期刊: 资源科学
• 关键词: 期权 林木产权 估价 Black-Scholes模型
• 年，卷（期）: 2005,（1）
• 所属期刊栏目: 资源经济
• 页码范围: 80-85
• 页数: 6页
• 字数: 7095字
• 语种: 中文
• DOI: 10.3321/j.issn:1007-7588.2005.01.014

摘要

以活立木形式赋存的林木产权除具有一般资产特征外,还具有自然增值性、可扩张性和可延迟采伐的特性,具有一般实物期权的特征,因而与一般的资产评估有较大的差别.本文将林木产权看作实物期权,并在考虑投资时间价值及未来收益不确定性基础上,采用每年的木材销售量乘以当前市场价格作为现金流,在考虑林木蓄积量的增长速率、价格增长、无风险利率、开采的时滞期、红利贴现率和承包年限等因素的基础上,计算林木资产的估计价值;同时以建设投资和产出成本两部分作为林木资源的开发成本,以此作为期权的执行价格.根据森林资源承包经营情况设定期权有效期限设为30年,并利用过去一段时间林木市场价格指数(环比价格指数)计算林木产权估计价值的波动方差σ2,然后利用Black-Scholes期权模型对林木产权的期权价值进行估算,从而可为林木产权的拍卖提供一定的参考标准.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	胡继连	山东农业大学经济管理学院	212	2089	27.0	36.0
2	张维	山东农业大学经济管理学院	24	310	10.0	17.0
3	葛颜祥	山东农业大学经济管理学院	114	1408	20.0	33.0
4	薛兴利	山东农业大学经济管理学院	180	1781	18.0	37.0