经济下滑不能成为股市下跌的合理解释——对目前几个焦点问题的看法

• 作者: 唐祝益
• 来源期刊: 证券导刊
• 学科: 经济
• 关键词: 投资者 周边市场 每股收益 证券市场 高市盈率 供求关系 资本市场 美国股市 下半年 宏观经济
• 年，卷（期）: 2005,（27）
• 页码范围: 56-60
• 页数: 5页
• 分类号: F832.5

摘要

股市是反映投资者预期的市场,它与经济不是同步的,下半年的市场至少应该反映投资者对明年一季度宏观经济的看法。从1955到2000年美国股市,S&P500共经历了8次每股收益下降的阶段,而同期市场只有一次小幅下跌。我们不得不承认,供求关系决定了市场的短期价格水平。全部的非流通对价之后的市值约1.3万亿要在3年之内在心理上被市场消化,即使投资者预期这部分股票最后只释放30%,也需要有4000亿左右的增量资金来维持市场的信心。从长期来看,证券市场面临供求不平衡的状况,但是这并不能改变从目前向后12个月内这种扩容仅仅是预期而不是现实的状况,在支付对价解决股权分置问题以及发展资本市场的政策引导下,我们预期短期资金有向证券市场转移的倾向;如果在目前的股价水平上,市场有一个显著的下跌,那么供求平衡在短期之内反转的可能是相当大的,我们预测,从下半年这样的中期时间来看,市场孕育着很大的上涨动能。

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1	唐祝益		4	0	0.0	0.0