浅谈现金流量贴现法在IPO定价中的应用

• 作者: 王万明
• 来源期刊: 电子财会
• 学科: 经济
• 关键词: 现金流量贴现法 IPO定价 股票首次公开发行 证券市场发展 国际资本市场 期权定价法 上市公司 定价方法
• 年，卷（期）: 2006,（11）
• 页码范围: 20-22
• 页数: 3页
• 分类号: F270

摘要

上市公司股票首次公开发行（Initial Public offerings，IPO）定价，即新股发行定价，是指获准发行股票并上市的公司与其主承销商共同确定的股票价格，按此价格把股票公开发售给特定或非特定投资者。IPO定价是国际金融理论界和实务界公认的最具迷惑性的难题之一，因为成功的IPO定价能够以投资者所能容忍的最高价格顺利发行并取得融资，而定价偏低或偏高将影响公司融资或者导致发行失败。IPO定价是一个极其复杂的过程，既涉及到IPO定价的方式、方法，又与发行制度、政策环境等有关；既受到上市公司经营业绩、发展前景、行业特点等因素的影响，又受到证券市场波动、市场供求等因素的影响。在诸多影响因素中，IPO定价方法的选用是IPO定价的一个关键。当前国际资本市场主要采用的IPO定价方法主要分为三种：现金流量贴现法、可比公司法和期权定价法，自从证券市场成立以来，我国普遍采用的定价方法是可比公司法中的市盈率定价法，而西方资本市场广泛采用的IPO定价方法是现金流量贴现法，随着我国证券市场逐步与国际接轨，市场化程度不断提高，市盈率定价法已经越来越不适应证券市场发展的需要，市场期待着一种新的，更合适的IPO定价方法的出现，

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1	王万明	东南大学经济管理学院	1	0	0.0	0.0