中国股票型基金季度内不可观测行为研究

• 作者: 周少甫 解洪涛
• 来源期刊: 中大管理研究
• 学科: 经济
• 关键词: 收益差值 股票型投资基金 不可观测行为 动态面板数据
• 年，卷（期）: 2009,（2）
• 页码范围: 93-106
• 页数: 14页
• 分类号: F832.5

摘要

现有信息披露机制决定了季度内基金投资行为不可观测,这导致了基金及投资经理的委托—代理行为,强化了基金短期炒作和投资风格轮动动机。本文借鉴Kacperczyk、Sialm和Zheng（2006）定义的＂收益差值＂指标,用以衡量基金的活跃交易收益及隐含成本,采用拓展的Fama—French三因子模型对30只股票型基金面板数据进行实证分析,结果显示＂收益差值＂指标对基金超额收益贡献明显,进一步采用市场周期虚拟变量说明基金交易活跃程度呈现周期性趋同变化,这种周期性变化加剧市场波动,其内在根源在于现代金融理论中资产定价理论假设与投资者行为的背离。

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	周少甫	华中科技大学经济学院	64	992	15.0	30.0
2	解洪涛	华中科技大学经济学院	10	95	4.0	9.0