零股利不能带来公司与高管的双赢——来自中国上市公司的证据

• 作者: 赵青华
• 来源期刊: 西部论坛
• 学科: 经济
• 关键词: 零股利 企业价值 公司业绩 高管薪酬
• 年，卷（期）: 2010,（4）
• 页码范围: 86-96
• 分类号: F276.6
• 字数: 10575字
• 语种: 中文
• DOI: 10.3969/j.issn.1674-8131.2010.04.014

摘要

以2007年中国上市公司中零股利政策的公司为样本,考察零股利①状态下高管薪酬与公司价值之间的关系,结果发现:公司价值对高管薪酬有显著的负影响,公司当期业绩对高管薪酬有正影响但不显著,与激励理论并不相符;同时,零股利公司高管薪酬与公司的规模和持续零股利的时间没有显著性相关,与管理费用的增加水平呈同向变动但统计上没有显著性意义,而与现金持有水平高度显著性相关.研究表明:零股利公司高管与公司价值之间没有达到双赢,存在高管为了最大化个人利益而损害公司价值的可能;零股利政策下的现金流并非完全是为了进行有利项目的再投资;零股利公司的高管薪酬政策,对高管来说安全性太高,而风险激励不足,存在激励不相容.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	赵青华	西南交通大学经济管理学院	7	69	5.0	7.0