主并方股权结构影响并购支付方式选择的实证分析

• 来源期刊: 财会月刊：理论版
• 学科: 经济
• 关键词: 并购 股权结构 支付方式
• 年，卷（期）: 2011,（7）
• 页码范围: 30-33
• 页数: 4页
• 分类号: F271
• 语种: 中文

摘要

本文以2006—2008年间我国沪深两市的158起并购事件为研究样本，运用概率选择模型（Probit）实证分析了主并方股权结构对并购支付方式选择的影响。研究结果表明，国有性质的控股股东采用现金支付的可能性更大；当主并方大股东的持股比例位于中间水平（20％～60％）时，为避免控制权转移，主并方倾向于现金支付，而当持股比例较低（低于20％）或较高（高于60％）时则更倾向于股票支付；主并方管理层持股比例越高，采用现金支付的可能性越大。