对私募投资中“对赌协议”的法经济学思考——兼评我国首例司法判决

• 作者: 李睿鉴 陈若英
• 来源期刊: 广东商学院学报
• 学科: 政治法律
• 关键词: 对赌协议 私募投资 保底条款 射幸合同 海富案
• 年，卷（期）: 2012,（6）
• 所属期刊栏目: 法和经济学
• 页码范围: 82-90
• 分类号: DF0-059
• 语种: 中文

摘要

“对赌协议”是国内外私募投资中普遍使用的合同条款,却一直被我国证券监管部门所否定,并于2011年“海富案”中首次被法院宣布违法而无效.辨析对赌协议的合法性需引入经济学和金融学的视角,探讨其正当经济功能和私募投资的独特财务目标.对赌协议帮助投融资双方应对信息不对称所带来的估值差异并解决代理人道德风险和激励问题.就财务目标而言,私募投资不同于债权投资和传统的股权投资,其所承受的风险和追求的投资目标均远远高于前者.另外,对赌协议并不会影响上市公司股权结构的清晰,不必然损害债权人利益,也并非射幸合同,不违反我国合同法的等价有偿原则,其存在具有一定的合法合规性.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	李睿鉴		3	72	1.0	3.0
2	陈若英		7	90	3.0	7.0