境外上市企业回归A股市场首发融资定价研究

• 作者: 张婷 杨巍 董秀良
• 来源期刊: 中国软科学
• 学科: 经济
• 关键词: H股回归 交叉上市 发行定价
• 年，卷（期）: 2012,（7）
• 所属期刊栏目: 企业管理
• 页码范围: 134-147
• 分类号: F830.91
• 字数: 14862字
• 语种: 中文
• DOI: 10.3969/j.issn.1002-9753.2012.07.015

摘要

在对我国企业境内外交叉上市定价比较的基础上,重点考察了H股回归的定价现状、定价依据,并对目前的定价可能引发的问题进行了分析.研究发现,H股回归A股的首发定价不仅远高于H股当初的发行价,甚至高于其回归前一个月H股的市场均价,而实证分析则发现,造成该现象的根本原因在于目前H股企业回归A股的定价实际上采用的是跟随H股市场价格的定价法.发行人和承销商为了自身收益最大化,而有意混淆企业在原上市地市场增发和到新市场IPO的界限是造成该问题的关键.该定价方法不仅在逻辑存在混乱,而且也存在对内地投资者歧视性定价之嫌,导致了回归企业A股的发行价被H股二级市场价格绑架、内地投资者权益被稀释和利益被输送的问题,并在一定程度上降低了股票的投资价值,助长了内地股市的泡沫.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	杨巍	吉林大学管理学院	71	304	8.0	14.0
2	张婷	吉林大学管理学院	123	290	9.0	12.0
3	董秀良	吉林大学管理学院	21	521	11.0	21.0