地方版“四万亿”考证

• 作者: 陈果
• 来源期刊: 证券导刊
• 学科: 经济
• 关键词: 考证 地方政府 规模投资 债务承受能力 投资冲动 债务负担 2009年 投资规划
• 年，卷（期）: zqdk_2012,（33）
• 页码范围: 19-20
• 页数: 2页
• 分类号: F832.48

摘要

虽然地方政府有较高的投资冲动，可是其债务又面临着存量较高和增量受限的约束。恰逢此时，各地大规模投资规划纷纷出台，充满疑点的地方版“四万亿”最近成为市场讨论的热点之一。然而，通过分析测算，我们认为这恐怕只是画饼充饥。7月宏观数据公布之后，市场对未来的经济预期更加悲观。一个可能的乐观理由是对政府政策的期待。而关于政策预期的另一根救命稻草则是所谓的地方版“四万亿”。但是2009年大规模刺激之后地方政府大举举债，债务负担显著上升，市场也存在一些对于2012年的投资刺激的怀疑。本专题从资金融资与债务承受能力角度对地方政府大规模投资的可行性进行了测算，结果不容乐观。

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