董登新:新股发行改革不应孤立推进

• 来源期刊: 经济展望
• 年，卷（期）: 2012,（10）
• 页码范围: 29
• 页数: 1页
• 语种: 中文

摘要

2009年5月,中国首次启动新股发行体制市场化改革,废除新股定价的"行政窗口指导"和"熊市暂停IPO"的行政命令特权,打破了中国特色的"政策市",还原了中国股市的"市场化"属性以及"买者自负"的基本规则.然而,此后中国股市20年沉积下来的顽症,被市场无情地揭露出来,盲目打新与疯狂炒新引发了新股的"三高"现象,即高发行价、高发行市盈率、高超募——这一切都被归罪于新股发行体制改革,要求进一步改革新股发行体制的声音甚嚣尘上,甚至有人要求重新对一级市场实施"行政化"管制.迫于舆论压力,监管层对新殷发行体制的许多细节性规则进行了多轮"头痛医头"式的细枝末叶修订,结果并未对中国股市的"炒新"恶疾起到有效抑制作用,反倒使得"市场化"改革被重新嵌入了过多管制措施.