市场机制不完善、投资者过度反应与股市波动非对称性——基于大陆、香港和美国市场的分析

• 作者: 顾锋娟
• 来源期刊: 财会通讯：综合（下）
• 学科: 经济
• 关键词: 市场机制不完善 信息冲击 波动非对称性
• 年，卷（期）: 2013,（1）
• 页码范围: 50-54
• 页数: 5页
• 分类号: F832.48

摘要

本文通过对比分析美国、香港和沪深股市之间的波动非对称性差异，探讨股市波动非对称性的深层次原因。研究表明，投资者对好坏信息冲击的反应差异是导致股市波动非对称性特征的重要原因，而一些制度性的缺陷会加剧投资者时正负信息的反应差异，进而导致在不同市场不同行情阶段产生不同的波动非对称性特征。美国的市场趋于成熟，无论在牛市还是在熊市都呈现出传统的波动负向非对称性；中国大陆市场相对不成熟，在缺乏做空机制等制度作用下，牛市行情中呈现出波动正向非对称性；而中国香港市场的成熟度介于美国和中国大陆市场之间，因而在牛市行情中呈现不显著的负向非对称性。

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序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	顾锋娟		15	110	5.0	10.0