终极控制人两权分离、信息不对称与股票收益波动*--来自2007-2010年中国上市公司的经验证据

• 作者: 宋小保
• 来源期刊: 西部论坛
• 学科: 经济
• 关键词: 终极控制人 两权分离 股票收益波动 控制权 现金流权 信息不对称 大股东侵占 所有权性质 股权集中度
• 年，卷（期）: 2013,（5）
• 所属期刊栏目: 企业经济与管理
• 页码范围: 91-101
• 页数: 11页
• 分类号: F830.91
• 字数: 8904字
• 语种: 中文
• DOI: 10.3969/j.issn.1674-8131.2013.05.012

摘要

基于现实中股权结构相对集中的资本市场背景，利用2007-2010年沪深证券市场上市公司数据，分析我国上市公司终极控制人控制权与现金流权分离程度与股票收益波动性的关系，从信息不对称角度考察终极控制人价值侵占对外部市场投资者的影响。研究发现，终极控制人两权分离程度越大，股票收益的波动性则越强，表明终极控制人的侵占行为可能导致企业与市场投资者间信息不对称程度增加，提高外部投资者的风险；同时，相对于国有上市公司和股权集中度较低的公司，非国有上市公司和股权集中度较高的公司终极控制人两权分离程度与股票收益波动性的关系更加显著，说明不同所有权性质或者不同股权集中度企业终极控制人的侵占模式和侵占力度存在较大的差别。因此，应加强和完善对大股东侵占的治理，以有效提高资本市场的效率。

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	宋小保	汕头大学商学院	16	165	6.0	12.0