概率权重函数与股市收益率分布

• 作者: 张婷婷 戴志锋 文凤华 杨晓光
• 来源期刊: 系统工程
• 学科: 经济
• 关键词: 概率权重函数 累积前景理论 收益率分布 非线性最小二乘
• 年，卷（期）: 2013,（11）
• 页码范围: 18-26
• 页数: 9页
• 分类号: F830
• 语种: 中文

摘要

在累积前景理论基础上,使用概率权重函数来描述投资者主观因素对收益率分布的影响,建立了一个新的主观收益率分布模型.在新模型的基础上,采用国际上具有代表性的10个股市综合指数数据,对股市收益率分布特征及其概率权重函数形式进行了实证研究.结果显示:新模型能够大致刻画收益率分布的“尖峰厚尾”特征;市场整体层面的概率权重函数是由正、负收益条件下的两个相似的反S形曲线连接而成的.非线性最小二来回归的估计结果表明,双参数概率权重函数都能够很好的刻画收益率的分布特征,其中又以Goldstein-Einhorn提出的概率权重函数拟合效果最好,且在正、负收益的条件下,概率权重函数呈现出不一样的特征.