股权激励导致过度投资吗?来自中小板制造业上市公司的经验证据

• 作者: 兆珍 卢煜 汪健
• 来源期刊: 新产经
• 学科: 经济
• 关键词: 制造业公司 自由现金流 代理成本 投资效率 负债融资 财务预算管理 内部人控制 财务监督 投资项目
• 年，卷（期）: xcjb_2013,（11）
• 页码范围: 13-13
• 页数: 1页
• 分类号: F272.92

摘要

【正】本文以257家中小板上市的制造业公司2005—2011年数据为样本,检验实行股权激励计划对投资效率及代理成本的影响。结果表明,实行股权激励计划的中小板上市公司更容易出现过度投资行为,其过度投资比例与自由现金流正相关。并且,实行股权激励计划的上市公司并没有使代理成本水平降低。上市公司实施股权激励制度的初衷是为了解决代理问题,但本文的证据表明,股权激励制度在我国中小企业板上市公司中实施效果不明显,甚