新股破发对IPO 定价的影响—基于信息费用转变的视角

• 作者: 于丽娜 胡波
• 来源期刊: 商业时代
• 学科: 经济
• 关键词: 新股破发 IPO 定价效率 信息费用 承销商声誉
• 年，卷（期）: 2013,（4）
• 页码范围: 59-62
• 分类号: F830
• 语种: 中文

摘要

2010年初,A 股市场爆发了历史上最严重的一次新股破发潮,市场因此发生了有趣的转变.本文利用2009年6月新股发行市盈率管制取消后的数据,对这一过程进行了实证考察.文章发现,新股破发的出现打破了 A 股市场上“新股不败”的神话,IPO 定价开始了“理性回归”的过程.然而,在这一过程之中,市场的定价效率反而下降了:新股破发出现后,IPO 定价水平不再能够反映发行企业质量和风险的信息.文章认为,之所以出现这种看似反常的现象,是因为在 IPO 定价向新的均衡水平调整的过程之中,市场上出现了新的风险,新股申购的信息费用大幅提高,而 IPO 定价效率下降的现象实际上正是市场主体减小信息费用的自发安排.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	胡波	中国人民大学财政金融学院	61	327	10.0	16.0
2	于丽娜	中国人民大学财政金融学院	4	15	2.0	3.0