中国房地产的系统性风险分析

• 作者: 张智威 花长春 陈家瑶
• 来源期刊: 金融发展评论
• 学科: 经济
• 关键词: 中国房地产 城市户籍 房地产投资 供应过剩 一线城市 经济研究部 人口计算 政府融资 信托贷款 房价
• 年，卷（期）: jrfzpl_2014,（5）
• 页码范围: 20-36
• 页数: 17页
• 分类号: F293.3

摘要

【正】本文讨论了三个问题:1)为什么我们认为房地产行业投资过剩,并因此存在严重的供过于求的问题,2)为什么房地产投资过剩是中国在今明两年面临的最大风险,其严重程度超过信托产品和地方政府融资平台等问题;3)为什么现在我们就需要担心这一问题。我们相信中国的房地产行业投资严重过剩,尤其是在三四线城市(其占中国在建房屋面积的67%)。市场似乎尚未充分认识到这种风险,部分原因是因为这些城市的数据不足,而且有些投资者可能被一线城市的繁荣所误导。我们列出了担忧房地产市场的12条原因,特别是:供应过剩和库存累积。我们估计按城市户籍人口计算的人均住房建筑面积至2013年已