投资者非理性行为与企业资本预算决策研究——基于黄金投资的实证

• 作者: 严良 周琦深 徐亚兰 邱英
• 来源期刊: 财会通讯：综合（中）
• 学科: 经济
• 关键词: 投资者 非理性行为 黄金投资 资本预算
• 年，卷（期）: chtxz_2015,（1）
• 页码范围: 7-9
• 页数: 3页
• 分类号: F832.33

摘要

本文选取深市A股主板上市公司2003～2012年的年报数据作为样本，通过KZ指数和托宾Q值实证检验非理性行为与我国上市公司资本预算决策之间的关系，以佐证投资者与黄金投资项目的关系。结果表明：非理性行为导致的股价偏离与我国上市公司资本预算决策存在弱的正相关关系；股价相对其内在价值较高，上市公司进行资本预算项目的可能性相应增加但效应很弱；股价相对其内在价值较低，上市公司进行资本预算决策的可能性相应降低但效应很弱。