CEO权力能影响股东财富吗?——基于CEO换届的分析

• 作者: 刘伟 刘舫舸 郭俊杰
• 来源期刊: 公司金融研究
• 学科: 经济
• 关键词: CEO换届 CEO权力 权力转换 股东权益 股价波动率
• 年，卷（期）: 2015,（1）
• 页码范围: 53-71
• 页数: 19页
• 分类号: F832.51

摘要

本文以2005—2013年中国上市公司CEO换届事件为样本,通过构建CEO权力指数划分出CEO更替的四种不同类型,进而对CEO换届公告对股票的公告效应(股票的异常收益率)以及股东财富的影响进行了实证分析。实证结果表明,对大多数公司而言,CEO被迫离职会产生显著的正累积平均异常收益,而权力较大的CEO继任对累积平均异常收益作用比其他几种权力转换类型更大。然而,CEO无权继任时上市公司股价的波动率会显著下降,从而在整体上给股东财富带来了积极的影响。因此,本文认为无权继任是更为合适的CEO权力转换形式。

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	刘伟	中国人民大学学术期刊社	277	1964	21.0	39.0
2	郭俊杰	中国人民大学财政金融学院	4	10	2.0	3.0
3	刘舫舸	中国人民大学国际货币研究所	2	6	1.0	2.0