论证券虚假陈述诉讼中揭示日的认定

• 作者: 杨祥
• 来源期刊: 证券法律评论
• 学科: 政治法律
• 关键词: 虚假陈述 揭示日 因果关系 市场知悉事件研究法
• 年，卷（期）: 2015,（1）
• 页码范围: 97-120
• 页数: 24页
• 分类号: D922.287

摘要

揭示日在证券虚假陈述诉讼中具有举足轻重的地位,是双方争辩的核心。与此不相称的是,揭示日的认定在法律上并不明确,司法实践也呈混乱状态,投资者维权遭遇很大障碍。通过探析证券虚假陈述赔偿法理,结合美国证券法上的判例可知,揭示日'真相揭示'的意义,在于使市场知悉'相关真相',并重新评估股票以纠偏扭曲的股价。由此,在非一次性完全揭示的场合,应当以市场据此能否且实际知悉'相关真相'作为栓视标准,并分别依市场专业人士标准、专家证言、股价下跌及事件研究法等细化步骤,对争议的'揭示时点'作一一检验。尽管借助事件研究法等实证工具,股价反应可以作为认定揭示日的主要证据,但它并不是唯一或绝对的依据。即便股价没有明显异动,若某一'揭示时点'存在抵消灌水挤压效果的其他因素,则也有可能构成揭示日。

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	杨祥	清华大学法学院	6	37	3.0	6.0