中航油的债务重组

• 作者: 北京大学金融与产业发展研究中心
• 来源期刊: 资本市场
• 年，卷（期）: 2016,（7）
• 所属期刊栏目: 资本运作
• 页码范围: 70-79
• 页数: 10页
• 语种: 中文

摘要

中国航油(新加坡)股份公司(以下简称“中航油”)的债务重组案例是一个典型案例,之所以称之为经典,是因为它巨额亏损原因的独特性,以及基于此的债务重组方案选择的复杂性.另外,中航油债务重组案例说明了债务重组原理的诸多方面. 亏损原因 中航油总裁、中航油事件的制造者陈久霖在新加波期货和期权市场造成的5.5亿美元损失,超出了公司的净资产,也超出了公司市值,被喻为中国版的长期资本管理公司(LTCM)事件. 中航油和LTCM的确存在许多共同的地方:都从事高风险的金融衍生工具交易,造成的损失巨大,超出了人们的想象,最后的归宿相同——走向了债务重组. 陈久霖没有防范耗尽的风险,遗忘了LTCM的历史遗产.因此,他又成为因为资本耗尽而失败的长长名单中的一位.陈久霖以后也不必后悔,因为LTCM公司被美国的美林、高盛等银行重组后,LTCM的当家者麦利威泽就曾经指责这些投资银行是强盗,因为LTCM的交易头寸都是盈利的头寸,只是没有继续下去的资本.