货币超发的偏见与悬案

• 作者: 张斌
• 来源期刊: 新金融评论
• 学科: 经济
• 关键词: 货币超发 人民币贬值 房价 通货膨胀
• 年，卷（期）: 2016,（4）
• 页码范围: 81-101
• 页数: 21页
• 分类号: F822.0

摘要

中国广义货币规模如此之大,社会各界对通货膨胀、人民币贬值压力以及房地产价格泡沫的各种担心不绝于耳。本文试图回答四个问题:为什么货币高增长没有带来严重的通胀?为什么货币高增长没有带来人民币贬值压力?为什么畸形的高房价不能归咎于货币高增长?中国是否存在货币超发?本文认为,货币高增长没有带来严重的通胀是因为货币高增长不仅满足与真实收入增长和温和通胀相匹配的购买力增长,还满足中国特定金融市场环境下的金融资产积累需要。货币高增长没有带来货币贬值是因为货币高增长带来的支出扩张没有超过收入扩张(经常项目基本面),也没有带来金融资产收益率的大幅下降(资本项目基本面),近期的人民币贬值压力另有原因。并且,当前体制和经济环境下,货币高增长伴生系统性风险提升。

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1	张斌		21	0	0.0	0.0