不同类型投资者对商品期货市场收益与价格波动的影响

• 作者: 万迪昉 吴祖光 张璐 王文虎
• 来源期刊: 系统工程
• 学科: 经济
• 关键词: 个人投资者 机构投资者 套期保值者 投机者 商品期货市场
• 年，卷（期）: 2016,（7）
• 所属期刊栏目: 金融系统工程
• 页码范围: 8-18
• 页数: 11页
• 分类号: F224|F724
• 语种: 中文

摘要

基于上海期货交易所铝、铜、橡胶和燃料油期货合约的两种投资者分类账户数据,分析不同类型投资者的交易活动对我国商品期货市场收益、价格发现与波动的影响.结果表明:与个人投资者和投机者相比,机构投资者和套期保值者更愿意冒险持有头寸,但大部分机构投资者参与投机交易;个人投资者和投机者存在明显的过度投机和羊群行为,会加剧商品期货价格波动,并且他们寻找最佳买多或卖空时点的能力不足;机构投资者和套期保值者常常表现出与个人投资者和投机者相反的交易意愿,有助于缓解商品期货价格波动;商品期货价格的变动趋势表明机构投资者和套期保值者具有一定的信息优势,能够在一定程度上预测商品期货价格的未来走势,较好地把握买入与卖出时机.此外,燃料油期货的交易数据表明大型投机者的交易活动也可以缓解期货价格波动.