应用 EWMA-GARCH（1,1）-M 模型对沪深300股指期货最小 VaR 套期保值效果研究?

• 作者: 徐荣 李星野 马静
• 来源期刊: 经济数学
• 学科: 经济
• 关键词: 最小VaR套期保值模型 衰减因子 Cornish-Fisher EWMA-GARCH(1, 1)-M模型
• 年，卷（期）: 2016,（4）
• 所属期刊栏目: 【数理经济】
• 页码范围: 69-74
• 页数: 6页
• 分类号: F064.1
• 字数: 5616字
• 语种: 中文

摘要

VaR 是目前国际上应用最广泛的度量金融风险的指标之一,其核心在于波动率,也就是方差的参数估计.采用 EWMA 模型估计方差,并且结合风险溢价特征的 GARCH(1,1)-M 模型计算出沪深300股指及其期货的最优衰减因子为0.93325,摒弃了以往采用0.9400作为衰减因子的一贯做法,并且运用Cornish-Fisher 方程对正态分布的分位数进行了修正,得到修正后的套期保值比率以及资产组合的 VaR,与传统的套期保值模型相比,该模型的风险价值 VaR 降低的程度明显,并且对投资组合未来的 VaR 具有很好的预测效果,表明 EWMA-GARCH(1,1)-M 模型对沪深300股指期货的套期保值效果较好.