私募基金参与上式公司定向增发的逻辑及策略研究

• 作者: 乔恩红 尚书方 袁芳
• 来源期刊: 赤峰学院学报（自然科学版）
• 学科: 经济
• 关键词: 私募基金 平均折价率 解禁期 锁定期
• 年，卷（期）: 2016,（1）
• 所属期刊栏目: 经济研究
• 页码范围: 105-107
• 页数: 3页
• 分类号: F832.5
• 字数: 3562字
• 语种: 中文

摘要

随着国企改革和企业并购行为的增多，使近年来上式公司的定向增发市场持续走热，上市公司定向增发规模、方向也出现了新的特点，近年来也吸引了大量的机构投资者和个人投资者的参与，其中参与较多的就是私募基金。从上市公司信用评级差异的角度出发（不同的信用评级级别，反应股票价格波动性指标的数值不同），通过对平均折价率、定向增发项目的锁定期、跑赢同期大盘比例等指标的分析与度量，最终计算启动定向增发项目的上市公司的股票的当前的理论价格，把当前股票理论价格与现实股票价格相比较，发现：如果当前股票理论价格大于实际价格时，此种股票被市场低估了一部分价值，那么，私募基金和大股东的行为会使解禁期后的股票价格上涨，使投资者获得利益；如果当前股票理论价格小于股票的当前价格，此种股票被当前市场高估了一部分价值，那么，私募基金和大股东的行为会使解禁期后的股票价格下跌，使投资者遭受损失。在此基础上，判定私募基金的资金投向那些股票当前价格被低估的项目之上。未来私募基金参与上式公司定向增发项目应重点放在当前股票理论价格比较低的项目上，并随着解禁期结束投资时间的继续延长，私募基金的资本应不断转向其它定增项目当中，因为当解禁期结束，股票价格达到股票理论价格时，股票价格继续增加会伴随着很大的市场风险[1]。

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	袁芳	郑州大学商学院	3	4	1.0	2.0
2	乔恩红	郑州大学商学院	4	8	2.0	2.0
3	尚书方	郑州大学商学院	2	4	1.0	2.0