上市公司"高送转"与大股东减持

• 作者: 姜英兵 申柯
• 来源期刊: 财务研究
• 学科: 经济
• 关键词: 高送转 市场反应 大股东减持 经营业绩 超常收益
• 年，卷（期）: 2017,（1）
• 页码范围: 40-51
• 页数: 12页
• 分类号: F830.9
• 字数: 11847字
• 语种: 中文

摘要

本文从持股比例5%以上的大股东通过二级市场集合竞价系统减持股份的角度,揭示了"高送转"背后的大股东利益实现机制.研究发现,上市公司"高送转"的股利分配政策能够引起市场的积极反应,从而为大股东在二级市场减持股份创造了有利条件;与普通送转相比,大股东更倾向于在"高送转"后进行减持,减持股份的比例与送转股比例正相关,并且总体上的减持价格高于该股票的市场平均价格,验证了大股东借助"高送转"逢高减持套现的机会主义行为.进一步研究发现,公司实施"高送转"后的经营业绩显著下降,尤其是伴有大股东减持的"高送转",其送转股后的经营业绩和市场表现更差,验证了大股东控制下的"高送转"可能成为一种利益输送的工具,侵害中小投资者的利益.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	姜英兵	东北财经大学会计学院	37	385	11.0	19.0
2	申柯	东北财经大学会计学院	1	31	1.0	1.0