不确定性指标、方差风险溢价及其对股权溢价的预测效果分析——基于中美股票市场的分析

• 作者: 沙楠
• 来源期刊: 金融学季刊
• 关键词: 已实现方差 隐含方差 股权溢价 方差风险溢价
• 年，卷（期）: 2017,（4）
• 页码范围: 40-59
• 页数: 20页
• 字数: 8601字
• 语种: 中文

摘要

2015年2月9日,上证50 ETF期权正式上市,随后上海证券交易所结合期权的实际运作特点,推出了中国版的“恐慌指数”(iVX),该指数用来衡量上证50 ETF未来30天的预期波动.利用该指数收盘价可以得到上证50 ETF的隐含方差,基于上证50 ETF的高频数据又可获得已实现方差.在以上两个不确定性指标的基础上,可进一步计算出中国股票市场上的方差风险溢价.受限于上证50 ETF期权推出时间较短,本文采用滚动区间的方式计算月度的二阶矩指标,并在此基础上进一步检验其与未来多期超额收益率的相关关系.研究发现:在滚动区间维度上,中国股票市场已实现方差的预测能力稍强,美国股票市场隐含方差的预测能力稍强.在自然月维度上,美国股票市场方差风险溢价的预测能力较强.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	沙楠	清华大学五道口金融学院	9	9	2.0	2.0