基于配对策略的基金动态资产配置

• 作者: 傅毅 张寄洲 郭润楠
• 来源期刊: 系统管理学报
• 学科: 社会科学
• 关键词: 配置策略 指数奥恩斯坦-乌伦贝克过程 配对交易 HJB方程
• 年，卷（期）: 2017,（5）
• 页码范围: 879-887
• 页数: 9页
• 分类号: G11
• 语种: 中文

摘要

作为市场中性策略的一种,配对交易早已被广泛应用于各类基金的投资实践.考虑基金管理者将总资产分别配置于风险资产与无风险资产,其中风险资产采用配对策略,假设风险资产价差服从指数O-U过程,基于最优投资组合理论,研究了不同市场环境、风险偏好下的最优投资组合动态资产配置策略.以投资到期效用期望最大化为目标,运用动态规划原理,得到了最优动态资产配置策略所满足的HJB方程,通过Legendre转换和分离变量法求得了该非线性方程的显式解,并证明了该显式解的相关性质.为了检验该配置策略的有效性,对我国A股市场的“中国太保”和“国海证券”进行了策略的情景模拟,通过最小二乘法和最大似然估计得到模型中的各项参数,并对2016-03-16～2016-04-29的实盘数据进行模拟交易,得到了该配对下的最优资产配置策略.最后,对A股各行业股票进行了全量模拟,计算了各行业的平均配对收益率,验证了本模型结果的稳健性.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	张寄洲	上海师范大学商学院	51	267	10.0	14.0
2	傅毅	上海师范大学商学院	20	65	5.0	7.0
3	郭润楠	上海师范大学数理学院	2	7	1.0	2.0