基于均值回复的逆周期策略在组合保险中的应用研究

• 作者: 何林 冯健 张书华
• 来源期刊: 保险研究
• 学科: 经济
• 关键词: 逆周期 动态风险乘数 均值回复 变额年金 CPPI TIPP
• 年，卷（期）: 2017,（11）
• 页码范围: 80-91
• 页数: 12页
• 分类号: F830.9
• 语种: 中文
• DOI: 10.13497/j.cnki.is.2017.11.007

摘要

固定比例投资组合保险策略(CPPI)与时间不变性投资组合保险策略(TIPP)是两类重要的组合保险策略,多用于变额年金的投资,可以在保证最低回报的同时分享股票市场的上行收益.但是,风险乘数固定不变,不利于改善变额年金绩效和及时规避风险.目前大部分风险乘数动态调整策略,主要基于股市短线追涨杀跌的动量特征,实证效果并不稳健.本文参考了关于我国股票市场均值回复性质的若干研究,从逆周期的视角对CPPI和TIPP的风险乘数进行调整.结果显示,从中长期来看,逆周期调整的组合保险策略投资绩效显著优于固定风险乘数的策略.同时,实证结果对于全部参数的拓展取值区间都是不敏感和稳健的,表明逆周期策略有很强的可操作性和实践意义.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	何林	中国人民大学财政金融学院	10	28	3.0	5.0
2	冯健	中国人民大学财政金融学院	10	24	3.0	4.0
3	张书华	中国人民大学财政金融学院	5	60	1.0	5.0