我国上市公司的“异序融资”:基于债权—利润的非线性关系

• 作者: 刘源
• 来源期刊: 特区经济
• 学科: 经济
• 关键词: 上市公司 融资偏好 新优序融资理论 Johansen协整检验
• 年，卷（期）: 2017,（6）
• 所属期刊栏目: 实证·实践
• 页码范围: 110-112
• 页数: 3页
• 分类号: F832.5
• 语种: 中文

摘要

权衡理论和优序融资理论均肯定了“内源—债务—权益”的融资次序,然而我国的上市公司存在“异序”现象,偏好股权融资.采用1996-2014年债权融资和利润的年度数据进行了Johansen协整分析,研究了债权融资与上市公司利润的变化关系.发现上市公司的债权融资与利润存在非线性关系,一开始利润随着债权融资比重的增加而上升,但在40％左右时出现转折,债权融资的上升引起利润下降,这一结果解释了“异序融资”的部分成因,在此基础上给出了一系列合理化建议.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	刘源		26	48	4.0	5.0