商业信托视角下中国标准化REITs的发展路径探析

• 作者: 徐恺
• 来源期刊: 中财法律评论
• 学科: 政治法律
• 关键词: 房地产投资信托基金 商业信托 主动投资 被动投资
• 年，卷（期）: zcflpl_2018,（1）
• 页码范围: 36-57
• 页数: 22页
• 分类号: D922.282

摘要

REITs系以投资持有型物业为基础,通过专门机构集中资金,投资于有经常性收入的房地产项目,并将其收益按照相应比例进行分配的投融资工具。由于特殊的法律体系与市场环境,我国房地产企业及金融机构发行的大多是CMBS或类REITs等创新产品,与标准化REITs产品仍有一定差距,无法发挥其标准化优势。城外REITs市场中,发达市场的标准化REITs产品表现更为积极,而新兴市场的REITs产品则呈现出被动投资的特点。结合我国当前REITs市场的发展阶段、投资形式及既有的市场实践经验,我国应当以商业信托为基础建立被动投资的标准化REITs,并厘清标准化REITs的构成要件,同时优化商业信托治理,发挥节税优势,以明确参与各方的权利及义务。

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1	徐恺	中央财经大学法学院	2	0	0.0	0.0