资产误定价影响了企业投资效率吗?

• 作者: 宋媛媛 徐亚飞 王生年
• 来源期刊: 金融论坛
• 关键词: 资产误定价 过度投资 投资不足 股权融资 理性迎合
• 年，卷（期）: 2018,（2）
• 页码范围: 50-64
• 页数: 15页
• 语种: 中文

摘要

本文从行为金融学视角探讨了资产误定价对企业投资效率的影响,及其对企业价值的传导路径.以2008～2015年中国上市公司为样本的实证研究发现,尽管资产误定价通过股权融资渠道加剧了过度投资,但也通过理性迎合渠道缓解了投资不足;由于股权融资成本的降低,资产误定价导致的过度投资并未显著降低公司价值,而管理层的理性迎合行为通过改善投资不足而显著提升了企业价值;适度的股价高估有助于提升投资者预期,进而缓解融资约束并提高企业价值.