反收购条款的作用机制——基于大股东掏空研究视角

• 作者: 康俊卿 曾燕 李善民 许金花
• 来源期刊: 管理科学学报
• 学科: 经济
• 关键词: 反收购条款 控制权市场 股东财富 大股东利益侵占
• 年，卷（期）: 2018,（2）
• 所属期刊栏目: 论文
• 页码范围: 37-47
• 页数: 11页
• 分类号: F276|F830.91
• 字数: 10929字
• 语种: 中文
• DOI: 10.3969/j.issn.1007-9807.2018.02.003

摘要

已有研究表明反收购条款既有“堑壕效应”又有“谈判收益效应”.本研究以股权集中背景下的大股东利益侵占现象为切入点,将大股东掏空行为纳入分析框架,首先构建了反收购条款影响大股东及收购方决策的理论模型;其次从中小股东的角度对反收购条款,股东财富与控制权市场的相互关系和作用机理进行了探讨;最后进行了数值分析,阐述了理论模型所得到的相关结果.研究结果表明:(1)大股东的掏空行为随着反收购强度的增强而加剧;(2)当收购方最优出价唯一时,随着反收购强度增强,收购方的出价将会升高;(3)目标公司被并购的概率随着反收购强度的增强而减小;(4)在一定条件下,中小股东的财富随着反收购强度增强而减少.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	李善民	中山大学管理学院	154	4242	32.0	63.0
2	许金花	广东工业大学管理学院	12	73	4.0	8.0
3	康俊卿	悉尼科技大学商学院	2	7	1.0	2.0