财务困境风险、资产定价效率与动量效应——来自我国科技类上市公司的经验证据

• 作者: Qian Wang 高丽
• 来源期刊: 山西财经大学学报
• 学科: 经济
• 关键词: 财务困境风险 规模效应 净市比效应 动量效应
• 年，卷（期）: 2018,（4）
• 所属期刊栏目: 金融与投资
• 页码范围: 36-48
• 页数: 13页
• 分类号: F270
• 语种: 中文
• DOI: 10.13781/j.cnki.1007-9556.2018.04.003

摘要

通过建立规模、净市比(B/M)、动量与财务困境风险的Carhart四因素模型,考察了中国沪深两市科技类上市公司财务困境风险的市场定价问题.研究发现,与有效市场风险定价理论相悖,困境公司的股票回报低于非困境公司,财务困境风险不能解释规模效应和B/M效应.与市场反映不足假说一致,在样本期内困境股票存在动量效应,这意味着困境风险驱动了动量效应.在定价模型中加入困境因子后,动量效应的解释力被消除了,这表明目前在科技类上市公司中,市场对于特定风险的定价缺乏效率,其原因主要是股市中大量个人投资者存在处置效应,导致了市场反应不足.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	高丽	新疆财经大学金融学院	22	38	3.0	5.0
2	Qian Wang	佐治亚西南州立大学商学院	1	2	1.0	1.0