利率期限结构与宏观经济的区制依赖关联机制——基于宏观-金融MSV-DRA模型建模及实证

• 作者: 成力为 杨婉茜
• 来源期刊: 系统工程
• 学科: 经济
• 关键词: 利率期限结构 马尔科夫区制转移 宏观经济 宏观-金融模型
• 年，卷（期）: 2018,（1）
• 所属期刊栏目: 金融系统工程
• 页码范围: 1-12
• 页数: 12页
• 分类号: F830
• 语种: 中文

摘要

将马尔科夫区制转移变量引入经典的DRA模型,构建并采用Kim滤波求解MSV-DRA模型,从宏观经济状态转变的视角研究中国银行间国债利率期限结构与宏观经济非线性动态关联的区制依赖特征得到:首先,模型拟合和区制依赖检验结果表明两区制MSV-DRA模型比单一区制DRA模型更适合描述收益率曲线与宏观经济的非线性关联性;第二,脉冲响应分析显示宏观-金融变量之间的冲击在不同区制下有较大区别,方差分解结果表明宏观经济因素在高波动区制下对收益率预测方差的解释比重高于在低波动区制下的解释比重,反映宏观变量和区制状态都是收益率预测的必要考虑因素.第三,通过Logit模型和泰勒规则对模型区制进行识别,发现其可以被分别理解为货币政策的宽松和紧缩状态,因此利率期限结构与宏观经济的动态关联表现出明显的货币政策状态依赖特征.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	成力为		62	1126	15.0	32.0
2	杨婉茜		5	19	2.0	4.0