指数分布下的信用风险传染效应——基于时变Copula的实证分析

• 作者: 蔡立雄 邹辉文 陈艳声
• 来源期刊: 时代金融
• 学科: 经济
• 关键词: 传染效应 信用风险 时变COPULA
• 年，卷（期）: sdjr_2018,（9）
• 页码范围: 213-218
• 页数: 6页
• 分类号: F224

摘要

Phillipp构建指数分布的信用风险传染模型,然而缺乏实证解释是其一大缺点,同时也阻碍理论模型的发展。本文从已有的信用传染模型出发,阐述信用风险传染机制,使用时变copula模型,对指数分布下的信用传染效应进行实证研究。将违约传染因素分为公共因素和特殊因素,通过构建美元指数与美国CDS的时变copula模型,我们发现公共因素在影响信用传染上具有同向性,而特殊因素使得传染效应在大小上有所区别。表现在实证结果上即在危机时期,美国多类CDS指数收益率与美元指数的相关性同向变动,而在波动大小上显示出与大众越直接相关的类别的CDS波动更大,越不相关的则变化较小。