中国股票多头私募证券投资基金的风险因子研究

• 作者: 张文骜 洪毅 赵羲
• 来源期刊: 金融
• 学科: 经济
• 关键词: 私募证券投资基金 业绩解释因子 收益 交易策略
• 年，卷（期）: 2019,（1）
• 页码范围: 58-73
• 页数: 16页
• 分类号: F83

摘要

本文利用多因子模型来甄别影响中国私募证券投资基金行业中股票多头基金业绩的风险因子。这些因子包括资产风格因子、流动性因子、市场情绪因子和宏观因子四类。除了经典OLS模型,本文还采用Stepwise和LASSO模型为每个基金样本选取有效因子组合。研究结果表明这些因子对大部分股票多头私募证券投资基金产品业绩的解释度(Adj R2)超过50%,而且不同基金的有效因子组合存在差异。同时,从统计显著性(|t|>2)来看,股票多头私募证券投资基金业绩受资产风格因子、市场情绪因子和宏观因子三类因子影响的样本比例分别为88%、64%和41%,而只有13%左右基金受流动性因子影响。