时间偏好不一致下的资产证券化最优合约设计与决策

• 作者: 张勇 杨招军 罗鹏飞
• 来源期刊: 系统管理学报
• 学科: 社会科学
• 关键词: 时间偏好不一致 资产证券化 委托代理模型 合约设计
• 年，卷（期）: 2019,（1）
• 页码范围: 108-115
• 页数: 8页
• 分类号: G21|G32|F830
• 语种: 中文
• DOI: 10.3969/j.issn.1005-2542.2019.01.012

摘要

资产证券化融资过程中由于对发行机构缺少激励机制,致使进入资产池的资产具有很高的违约率,这一现象引发了最近的全球金融危机.为此,考虑投资者的收益依赖于资产池的质量合约设计模型.假设投资者时间偏好一致,而发行机构时间偏好不一致.基于资产证券化最优合约设计和时间偏好不一致理论,构建了动态的委托代理模型,解析地给出了合约的执行时刻、激励费用与平均激励成本表达式,并分析了时间偏好不一致特质对其影响.进一步分析了最优激励费用执行时刻、激励费用和平均激励成本与资产池的资产规模之间的关系.结论表明:时间偏好不一致特性不影响合约的最优执行时刻,但增加了激励费用与平均激励成本;本文的结论与从信息角度研究的结论类似,时间偏好不一致特质也解释了资产池的"风险分散效应"和"信息成本效应"之间的效应权衡规律.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	张勇	吉首大学数学与统计学院	64	923	15.0	29.0
5	罗鹏飞	湖南大学金融与统计学院	17	71	5.0	8.0
6	杨招军	南方科技大学金融系	25	119	6.0	9.0