企业集团组织形式与股价崩盘风险

• 作者: 乔菲 徐经长 文雯
• 来源期刊: 财会月刊
• 学科: 经济
• 关键词: 企业集团 股价崩盘风险 非公开负面信息 关联方交易
• 年，卷（期）: 2019,（4）
• 所属期刊栏目: 财务研究
• 页码范围: 16-22
• 页数: 7页
• 分类号: F275
• 语种: 中文
• DOI: 10.19641/j.cnki.42-1290/f.2019.04.003

摘要

基于手工搜集的企业集团数据,选取2007～2016年全部A股上市公司为样本,考察了企业集团这一组织结构对管理层隐藏负面信息的抑制作用,进而考察其对股价崩盘风险产生的影响.研究发现:集团内关联企业越多,非公开重大负面信息的知情者就越多,集团内上市公司的未来股价崩盘风险越低;与仅包括一家上市公司的企业集团相比,当集团内包括多家上市公司时,成员企业的未来股价崩盘风险更低;当集团内上市公司处于同一行业时,上述股价崩盘风险更低.进一步分析表明,集团内关联方交易涉及金额越大,成员企业之间的联系就越紧密,股价崩盘风险越低.研究不仅丰富了股价崩盘风险影响因素的研究,而且增进了资本市场对企业集团的认识,为我国现阶段正在进行的国有企业改革提供了参考,具有重大的理论价值和实践意义.