定增并购价格偏离中的利益输送——基于大股东双重参与的视角

• 作者: 关静怡 刘娥平
• 来源期刊: 金融学季刊
• 关键词: 大股东 定增并购 定增折价 并购溢价 利益输送
• 年，卷（期）: 2020,（3）
• 页码范围: 139-165
• 页数: 27页
• 语种: 中文

摘要

本文以2012-2016年A股上市公司实施的定增并购交易为研究样本,检验大股东参与对定增并购价格偏离的影响,发现大股东参与并购或参与定增都会提高定增折价,但在大股东同时参与定增和并购(定增并购)的情况下,定增折价并不会叠加式地增大;大股东参与并购会提高并购溢价,但大股东参与定增会降低并购溢价,尤其是在支付方式为现金的情况下.研究结果表明,大股东参与定增并购过程中存在利益输送动机和支持动机,两种动机博弈的结果可能使支持动机被利益输送动机掩盖.研究结果对完善第二类委托代理问题具有重要意义,有助于进一步规范定增并购交易定价机制.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	刘娥平		43	556	14.0	23.0
2	关静怡		3	5	1.0	2.0