金融信息扭曲、股权集中度与企业投资效率

• 作者: 虞志刚
• 来源期刊: 金融
• 学科: 经济
• 关键词: 金融信息扭曲 股权集中度 投资效率 投资不足 过度投资
• 年，卷（期）: 2020,（3）
• 页码范围: 212-224
• 页数: 13页
• 分类号: F27

摘要

投资决策是企业财务决策的核心,是企业实现规模扩大和可持续发展的重要基础。投资效率的高低在一定程度上体现了投资决策结果的好坏,高效率的投资可以提高企业资源配置效率,提升企业业绩和价值。而金融信息扭曲是一种普遍的财务现象,反映出企业资金效率被严重低估,财务风险则被严重高估,那么它能否起到引导企业提高其投资效率的作用呢?股权集中的现象在我国上市公司中普遍存在,金融信息扭曲与投资效率之间的关系是否受到股权集中度的影响呢?这是亟待业界深入探究和解决的问题。故本文选取了2014~2018年我国沪深两市A股上市公司作为研究对象,实证研究了金融信息扭曲对投资效率的影响机制,同时考察了股权集中度对二者相关关系的作用效果。研究发现:金融信息扭曲与企业投资效率确实存在显著消极影响,其中资金效率扭曲对投资不足和过度投资均有负面效用,财务风险扭曲不仅会加剧投资不足,股权集中度弱化了资金效率扭曲对非效率投资的加剧作用,同时也削弱了财务风险扭曲对非效率投资的促进效用。本文的研究结论具有十分重要的现实意义,为有关部门调整财务分析体系以反应金融信息真实水平来优化资本市场的资本配置提供了经验证据,有助于上市公司重视金融信息质量和股权结构的优化,为企业提高资本配置效率提供理论支持。

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