卖空交易与公司违约风险

• 作者: 陈胜蓝 李然 王璟
• 来源期刊: 金融论坛
• 关键词: 卖空交易量 违约风险 市场交易机制 公司治理
• 年，卷（期）: 2020,（11）
• 页码范围: 49-58
• 页数: 10页
• 语种: 中文

摘要

本文使用中国2010-2018年融券标的公司的卖空交易量来考察实际发生的卖空交易如何影响公司违约风险.本文借助转融通业务的开启构建准自然实验情境,缓解可能存在的内生性问题.研究结果表明卖空交易能够显著降低公司违约风险.卖空交易降低违约风险的主要机制之一是减少公司的新增融资.横截面差异检验发现卖空交易降低公司违约风险主要存在于控股股东私利侵占行为比较严重、融资约束程度较高和政府干预程度较高的公司之中.