中美国债期限溢价的对比 ——测算方法和宏观预测

• 作者: 闵兴征 王开
• 来源期刊: 金融经济
• 关键词: 期限溢价 经济预测 风险情绪 中美对比
• 年，卷（期）: 2020,（3）
• 所属期刊栏目: 金融实务
• 页码范围: 79-85
• 页数: 7页
• 分类号: F831.5
• 语种: 中文

摘要

国债期限溢价与宏观景气、信用环境和股市风险都有较好的关联度.美债期限溢价的测算方法中,应用最为广泛的是ACM期限溢价法,但由于中美限定条件不同,该方法并不适用于中国.本文采用Hull-White模型计算中国国债的期限溢价,并验证了其与中国基本面指标间也存在一定关联.美国长、短期国债期限溢价整体走负,反映了美国债券投资者对整体经济的悲观,而中国仅十年期以上国债期限溢价为负,投资者对短期经济抱有不确定性,对长期经济依然保持乐观态度.