资本结构理论对我国房地产行业融资决策的验证

• 作者: 龙天炜 石云峰
• 来源期刊: 工程管理学报
• 关键词: 房地产 融资决策 Heckman两阶段模型
• 年，卷（期）: 2021,（3）
• 所属期刊栏目: 房地产经济与管理
• 页码范围: 141-146
• 页数: 6页
• 分类号: F293.3
• 语种: 中文
• DOI: 10.13991/j.cnki.jem.2021.03.025

摘要

为优化房地产企业内部融资决策,探寻一条可以遵循的房地产企业融资标准,利用Heckman两阶段模型检验了资本结构理论解释我国房地产上市公司融资决策的能力.对我国50家房地产上市公司在2008～2018年所做的融资决策进行分析,发现影响公司内外融资方式选择和债股发行规模的因素支持优序融资理论的预测,较高的内部资金减少公司使用外部资金的倾向,而较高的资本支出增加公司使用外部资金的倾向.而且,随着股票价格上涨企业会发行更多股票,这与市场时机理论描述一致,但权衡理论的预测并没有得到足够的支持.