中国企业跨国并购的区位选择是否偏好全球城市?:基于东道国异质性视角的实证分析

• 作者: 武力超 杨帆 姜炎鹏 肖成琳
• 来源期刊: 世界经济研究
• 关键词: 跨国并购 区位选择 异质性 全球城市
• 年，卷（期）: 2021,（7）
• 所属期刊栏目: 国际投资
• 页码范围: 3-18
• 页数: 16页
• 语种: 中文

摘要

近几十年来,中国企业在海外实施并购的数量和规模不断增加.区位选择作为企业对外直接投资过程中的一个重要战略决策受到了许多学者的关注.文章基于Probit模型,采用2004～2019年中国企业发起的2122件跨国并购数据,对企业跨国并购的区位选择与全球城市的关系进行系统研究.研究结果表明,母国与东道国之间的异质性对企业全球城市的选择有积极的影响,而且随着东道国贸易开放度、市场规模、产业结构的提升,这种影响会更加显著.异质性的分组结果表明,企业所属行业的技术密集度、并购金额、企业估值、采取私募或风投方式进行融资对企业选择全球城市作为投资目的 地有正向影响,相反,并购时采取完全控股方式则会削弱这种正向影响.文章认为这种影响在一定程度上是全球城市的独特属性所引起的,因为其具有的特性包括国际化的环境、高级生产性服务业的集聚地、与其他地区的高连接度、世界经济组织高度集中的控制点等,这使得企业可以更容易地收集到与东道国相关的信息,从而在一定程度上限制了因母国和东道国之间的异质性而产生的外来者劣势.文章的研究对中国企业如何更好地进行海外直接投资的区位选择具有重要的现实意义.