融资决策、融资约束与企业创新投资——基于创业板上市公司的经验证据

• 作者: 项桂娥 吴铖铖 胡晓明
• 来源期刊: 现代管理科学
• 关键词: 内源融资 股权融资 债务融资 创新投资 融资约束
• 年，卷（期）: 2021,（8）
• 所属期刊栏目: 管理创新
• 页码范围: 57-67
• 页数: 11页
• 语种: 中文
• DOI: 10.3969/j.issn.1007-368X.2021.08.007

摘要

创新已成为经济高质量发展的核心动力,是引领企业发展从要素驱动向创新驱动转型的必然选择.选取2015-2020年创业板上市公司数据作为研究样本,实证研究内源融资、股权融资与债务融资对创新投资的影响,并考察融资约束对上述关系的调节作用.研究结果表明:(1)内源融资对创新投资具有正向作用,且内源融资的促进作用强于外源融资;(2)股权融资对创新投资表现出明显的推动效应;(3)债务融资对创新投资表现出明显的负向效应;(4)融资约束对创新投资具有抑制作用,且其负向调节企业外源融资对创新投资的影响.因此,企业应持续发挥内源融资的主渠道作用,降低企业融资受约束程度,为提升创新投资水平提供强有力的资金保障.