资本成本估算模型质量评价指标体系构建及应用

• 作者: 霍晓萍 林红英
• 来源期刊: 财会月刊
• 关键词: 资本成本 估算模型 质量评价 熵权TOPSIS 国企改革
• 年，卷（期）: 2021,（9）
• 所属期刊栏目: 财务研究
• 页码范围: 56-62
• 页数: 7页
• 分类号: F275|F832.51
• 语种: 中文
• DOI: 10.19641/j.cnki.42-1290/f.2021.09.007

摘要

资本成本是现代财务理论的核心概念,其估算数值对于发挥资本成本在诸多微观与宏观领域的沉锚效应具有重要且不可替代的价值.基于资本成本"理性"与"预测"特征,选取资本成本估算的CAPM、OJ、GLS、Gordon、PEG等五种模型,从资本成本对实际报酬率的预测力、受风险因素影响的程度、合理界域检验、时间序列预测能力等四个维度构建资本成本估算模型质量评价指标体系,并从不同维度评估各模型的估算质量.进一步地,将样本分为国有控股企业和非国有控股企业,针对不同股权性质的企业基于熵权TOPSIS方法展开质量评价指标体系的具体应用研究.结果表明,五种资本成本估算模型各有优势,其中Gordon模型质量评价最高,PEG模型质量评价最低,且各模型在不同股权性质企业中的适用性也存在显著差异.