A股估值中枢可能正在上移

• 作者: 荀玉根
• 来源期刊: 证券市场周刊
• 年，卷（期）: 2021,（19）
• 所属期刊栏目: 大行策略
• 页码范围: 21
• 页数: 1页
• 语种: 中文
• DOI: 10.3969/j.issn.1004-6291.2021.19.005

摘要

2008年以来A股估值中枢下行主要原因是基本面影响.2008年后中国经济增长从高速蜕变为中高速的新常态,"L"型经济增速的一横已经形成,从注重绝对增速的总量经济逐渐转变为侧重经济结构的健康和可持续,增速换挡的背后是动力升级,经济驱动力逐渐由"要素投入"转变为"科技创新".在此背景下,受生产投入要素供应出现显著下降以及边际产出减小的影响,传统产业的生产效率和盈利水平受到影响,新兴产业的生产经营水平仍处成长初期,因此近年来微观企业盈利增速相对较低.